尼科尔森17 资本和时间 ### Problem 1 “回报率”指的是： - a. 通过在资本积累中投资一单位当前产出所可能带来的未来产出增加。 - b. 公司发行股票的股息支付。 - c. 以未来产出计价，在资本积累中投资，带来的当前产出增加。 - d. 资本折旧的速率。 Explanation (a) 回报率通常定义为在资本积累中投资一单位当前产出所带来的未来产出的增加，即选项a所述。这反映了当前投资对未来收益的影响，是资本投资决策的重要依据。 ### Problem 2 在费雪的回报率决定模型中，“未来商品”的价格： - a. 如果利率是负的，则小于当前商品的价格。 - b. 如果利率是正的，则等于当前商品的价格。 - c. 如果利率是正的，则大于当前商品的价格。 - d. 如果利率是正的，则小于当前商品的价格。 Explanation (d) 在费雪的两期消费模型中，未来消费品的价格是以当前消费品为单位衡量的，即\(\frac{1}{1+r}\)，其中\(r\)为利率。由于未来的1元需要折现回现在，折现率为\(\frac{1}{1+r}\)。当利率\(r>0\)时，\(1+r>1\)，因此\(\frac{1}{1+r}<1\)，意味着未来商品的价格低于当前商品的价格。 ### Problem 3 假设消费者有固定的财富用于分配在两个时期的消费（\(c_1\)和\(c_2\)）。第一时期未花费的资金将以\(r\)的利率赚取利息，从而增加第二时期的购买力。考虑\(r\)增加时的四种可能反应： - I. \(c_1\)增加。 - II. \(c_1\)减少。 - III. \(c_2\)增加。 - IV. \(c_2\)减少。 如果假设\(c_1\)和\(c_2\)都是正常商品，哪种情况与假设相符？ - a. I, II, III 和 IV - b. I, II 和 IV，但不包括 III - c. I, III 和 IV，但不包括 II - d. I, II 和 III，但不包括 IV Explanation (d) 当利率\(r\)上升时，会产生替代效应和收入效应。替代效应使得未来消费相对于当前消费变得更便宜，导致消费者减少\(c_1\)（II），增加\(c_2\)（III）。收入效应取决于消费者是净储蓄者还是净借款者。在固定财富的假设下，消费者的实际收入增加，且两种商品都是正常商品，因此可能导致\(c_1\)和\(c_2\)都增加（I和III）。因此，\(c_1\)可能增加或减少（I或II），\(c_2\)一般会增加（III）。但是，\(c_2\)减少（IV）与两种商品都是正常商品的假设不符。因此，选项I、II和III符合假设，选项IV不符合，故选d。 ### Problem 4 当一个公司在最大化其利润时，将增加租用机器，直到： - a. 资本的边际生产率最大化。 - b. 机器的边际价值产品最大化。 - c. 机器的边际价值产品等于机器的市场租金率。 - d. 机器的市场租金率最小化。 Explanation (c) 利润最大化的公司会增加机器的租用量，直到机器的边际价值产品（边际产量乘以产品价格）等于机器的市场租金率。这意味着选项c是正确的。 选项a不正确，因为最大化资本的边际生产率并不一定导致利润最大化；公司关注的是收益与成本的平衡。 选项b不正确，因为公司并非要最大化机器的边际价值产品，而是要使其等于租金率，从而实现利润最大化。 选项d不正确，因为机器的市场租金率是外生的，单个公司无法通过调整自身行为来最小化租金率。 ### Problem 5 机器的年租金为： - a. 机器的年折旧和维护成本。 - b. 拥有机器相关的年利息成本。 - c. 机器的初始购买价格除以预期使用年限。 - d. 拥有机器的年折旧、维护和利息成本之和。 Explanation (d) 机器的年租金，即资本的用户成本，包含了使用机器所产生的全部经济成本。这包括： - 年折旧成本 机器随着时间和使用而价值降低，这反映了资本消耗的部分； - 维护成本 为了保证机器正常运行，需要定期维护，这是一项持续的开支； - 利息成本 购买机器所投入的资金具有机会成本，即这些资金如果用于其他投资可能获得的利息收益。 选项d将年折旧、维护和利息成本之和视为机器的年租金，全面反映了持有和使用机器的总成本。其他选项未能包含所有相关成本，因此选项d是正确的。 ### Problem 6 利率下降导致： - a. 机器的租金率增加。 - b. 机器的租金率降低。 - c. 机器的租金率不变。

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