预期、消费和投资 ### 消费 人们如何决定消费多少以及储蓄多少？在第3章中，我们假设消费和储蓄仅取决于当期收入，但实际上它们还依赖于更多因素，尤其是对未来的预期。本章将探讨预期如何影响消费决策。 #### 消费理论概述 - 消费支出占美国总支出的70% - 20世纪50年代发展的两个主要理论： - 消费的持久收入理论（permanent income theory of consumption）（弗里德曼） - 消费的生命周期理论（life cycle theory of consumption）（莫迪利亚尼）弗里德曼获得了1976年诺贝尔经济学奖；莫迪利亚尼获得了1985年诺贝尔经济学奖。 - 理论重点： - 弗里德曼：消费者不仅考虑当前收入 - 莫迪利亚尼：消费者的消费计划范围是其一生 #### 研究消费行为的原因 1. 消费在GDP中占绝对规模，需要了解其变动情况 2. 大规模个人消费调查的可行性提高 #### 问题聚焦：通过面板数据集近距离、个性化了解消费 面板数据集（panel data sets）包含许多个人或公司中一个或多个变量随时间变化的取值的数据集。例如，第7章描述的当前人口调查（CPS）就是一种面板数据集。 收入动态化的面板数据研究（PSID） - 始于1968年，调查约4800个家庭 - 每年进行调查，至今仍在继续 - 调查内容：收入、工资率、工作时长、健康状况、食品消费等PSID关注食品消费的原因是该项调查的初始目的是更好地了解贫困家庭的生活状况。 - 提供了近四代人的个人及扩展家庭信息 PSID解决的问题示例 - 收入的暂时性变动对（食品）消费的影响 - 家庭内部的风险共担程度 - 人们对空间上居住得近的家庭成员的偏好 #### 深谋远虑的消费者理论 深谋远虑的消费者理论（theory of forward-looking consumers）假设消费者在决定消费时会考虑其总财富，包括当前和未来的收入。 消费者决策步骤 1. 计算金融财富和房产财富 2. 估计人力财富（未来税后收入的预期贴现值） 3. 计算总财富（人力财富 + 非人力财富）人力财富 + 非人力财富 = 总财富 4. 决定总财富的支出比例 消费决策形式

$$ C_t = C(\text{总财富}_t) $$

其中，$C_t$表示$t$时期的消费，$C(\text{总财富}_t)$表示$t$时期总财富的函数。消费者决策示例： 大学生的消费决策 假设： - 19岁，还有3年大学时期 - 非人力财富为零 - 预期3年后起薪40000美元（2000年美元） - 工资每年实际增长3%，直到60岁退休 - 25%的工资用于税收 - 实际利率为零：假设实际利率为零是为了简化计算，在这种情况下，今天少消费一单位商品，明年就可以多消费一单位商品 计算人力财富：

$$ \begin{aligned} V(Y_{Lt}^e - T_t^e) & = 40000\text{美元} \times 0.75 \\ & \quad \times [1 + (1.03) + (1.03)^2 + \cdots + (1.03)^{38}] \\ & = 40000\text{美元} \times 0.75 \times 72.2 \\ & = 2166000\text{美元} \end{aligned} $$

消费决策： - 总财富约200万美元 - 预期剩余生命62年 - 每年固定消费水平：2166000 / 62 = 34935美元 在获得第一份工作前的3年，每年借款34935美元；获得工作后开始储蓄。 #### 更现实的消费者行为描述 对于前面的计算结果，我们需要考虑以下几点： 1. 消费者可能不希望终生保持固定消费水平例如，可能会推迟某些消费或考虑未来家庭开支。 2. 实际决策可能不如理论模型那么具有远见 3. 未来收入存在不确定性考虑到失业或健康问题，消费者可能会更加谨慎。 4. 借贷限制可能影响消费决策银行可能不愿向未来收入不确定的人提供贷款。 这些考虑因素提示我们需要修正消费者行为描述： - 消费者可能更关注当前收入，而非总财富 - 消费可能受到借贷限制的约束 考虑当前收入影响的修正消费函数 $$ C_t = C(\text{总财富}_t,

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