预期、产出和政策 ### 预期和决策：复习 回顾已学内容，考察如何修正对产品市场和金融市场特性的描述，即在核心部分所构建的IS-LM模型。 #### 预期、消费和投资决策 预期影响消费和投资支出的渠道总结如下： 图略 - 当前和预期未来的税后实际劳动收入提高，或当前和预期未来的实际利率降低，会使人力财富增加，从而使消费增加。 - 当前和预期未来实际红利提高，或当前和预期未来实际利率降低，会使股票价格提高，带来非人力财富的上升，使消费增加。 - 当前和预期未来的名义利率下降会带来债券价格的上升，使非人力财富和消费增加。 - 当前和预期未来的实际税后利润提高，或当前和预期未来的实际利率下降，会使实际税后利润增加，带来投资的增加。 注意：债券的名义值比实际值重要，因为债券是在未来对美元有索取权，而非对产品。 #### 预期和IS关系 为简化分析，我们将时间划分为两个时期：当前时期（如今年）和未来时期（今后所有年份）。 在第6章中，我们的IS关系式为：

$$ Y = C(Y-T) + I(Y, r+x) + G $$

现在，我们将私人总支出定义为消费和投资支出的总和：

$$ A(Y, T, r, x) \equiv C(Y-T) + I(Y, r+x) $$

利用这个概念，我们可以将IS关系改写为：

$$ Y = A(Y, T, r, x) + G $$

其中，$A$对各变量的偏导数为：

$$ \frac{\partial A}{\partial Y} > 0, \frac{\partial A}{\partial T} < 0, \frac{\partial A}{\partial r} < 0, \frac{\partial A}{\partial x} < 0 $$

考虑预期的作用，我们进一步拓展IS关系式：

$$ Y = A(Y, T, r, Y^{\prime e}, T^{\prime e}, r^{\prime e}) + G $$

其中，上撇表示未来值，上角标$e$表示预期值。各变量对$A$的影响如下：

$$ \frac{\partial A}{\partial Y} > 0, \frac{\partial A}{\partial T} < 0, \frac{\partial A}{\partial r} < 0, \frac{\partial A}{\partial Y^{\prime e}} > 0, \frac{\partial A}{\partial T^{\prime e}} < 0, \frac{\partial A}{\partial r^{\prime e}} < 0 $$

图略 新IS曲线特点： - 仍然向下倾斜，因为 $\frac{\partial A}{\partial r} < 0$ - 比之前更陡峭，即当前政策利率变化对产出的影响较小 利率对产出影响小的原因： - 未来实际政策利率预期不变时，当前实际利率变化对支出影响小：

$$ \left|\frac{\partial A}{\partial r}\right| \text{ 较小} $$

- 未来收入预期不变时，当前收入变化对支出影响小，乘数效应较弱：

$$ \frac{1}{1 - \frac{\partial A}{\partial Y}} \text{ 较小} $$

IS曲线的移动： 假设一家公司给予所有雇员一次性10000美元的红包，且员工预期这不会再发生，那么本年度员工增加的消费会远远小于10000美元。这是因为： $$ \Delta C = \text{MPC} \cdot \Delta

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