政策制定者应该受到限制吗 ### 不确定性和政策 #### 宏观经济学家实际上知道多少 宏观经济学家面临的不确定性： - 当前失业率与自然失业率的关系 (自然失业率: natural rate of unemployment) - 货币扩张对失业率和通胀的影响 - 利率变化对长期利率、股票价格、汇率的影响 - 政策效果的时滞 宏观经济学家依赖计量模型，但不同模型给出不同答案。这种模型差异反映了我们对经济运行机制理解的局限性。 图略 #### 不确定性应该使政策制定者减少行动吗 ##### 货币政策效果的不确定性 假设： - 当前失业率7%，自然失业率5% - 产出每增加1%，失业率下降0.4%（奥肯定律: Okun’s Law） - 政策利率降低1%，平均产出增加0.8% 如果确定性： - 需要产出增加5%才能达到自然失业率 - 需要降低政策利率6.25% 考虑不确定性： - 产出增加范围：0.625% - 13.1% - 失业率变化范围：1.76% - 6.75% 备注：考虑到不确定性，降低6.25%的政策利率是不负责任的。应该采取更谨慎的政策。 这种谨慎态度体现了倍数不确定性原理 (principle of multiplicative uncertainty)。 倍数不确定性原理由经济学家William Brainard在1967年提出，指出当政策效果存在不确定性时，政策制定者应该采取更加谨慎和温和的行动。 #### 不确定性和对政策制定者的限制 政策制定者应该： - 更加谨慎，减少使用积极政策 - 主要目标是避免长期衰退、减缓过热经济、消除通胀压力 - 只在失业率和通胀率很高时采取积极政策，例如2008-2009年经济衰退期间的政策反应 - 避免微调，试图保持失业或产出增长恒定 备注：大多数经济学家认识到政策效应存在不确定性，应该少采用积极政策。但这种约束应该是政策制定者的自我约束，而不是外部强加的约束。这反映了对政策制定者专业判断的信任，而不是机械的规则约束。 ### 预期和政策 #### 博弈论视角下的宏观经济政策 宏观经济政策的理解已从控制复杂机器的类比转变为博弈论的框架： - 过去：使用最优控制理论 (optimal control theory) - 现在：采用博弈论 (game theory) 分析 定义 (博弈论, game theory) 博弈论研究参与者（博弈者）之间的战略互动。在宏观经济政策中：

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