18. 金融系统：机会与危险 ### 金融系统是做什么的？ 金融系统 (financial system) 指代经济中促进储蓄者和投资者之间资金流动的机构。 金融系统的主要功能包括: #### 为投资融资 金融系统通过两种主要途径促进资源从储蓄者流向投资者： 1. 金融市场 (financial markets)：允许直接融资 - 债券市场 (bond market)：通过债券进行债券融资 (debt finance) - 股票市场 (stock market)：通过股票进行股权融资 (equity finance) 2. 金融中介 (financial intermediaries)：提供间接融资 - 商业银行：接受存款并发放贷款 - 其他中介：共同基金、养老基金、保险公司等 #### 风险分担 金融系统通过以下方式帮助配置风险： - 通过股权融资在企业家和投资者间分担风险 - 通过多样化 (diversification) 降低特质风险 (idiosyncratic risk) 特质风险指与个别企业相关的风险，可以通过多样化来降低。相比之下，系统性风险 (systematic risk) 影响所有企业，无法通过多样化消除。 - 共同基金 (mutual funds) 等机构帮助小投资者实现投资组合多样化 #### 处理不对称信息 不对称信息 (asymmetric information) 指经济交易的一方比另一方拥有更多关于该交易的信息。 不对称信息产生两个主要问题： 1. 逆向选择 (adverse selection)：源于关于属性的隐藏知识 2. 道德风险 (moral hazard)：源于关于行动的隐藏知识 金融中介（特别是银行）通过以下方式缓解这些问题： - 详细的贷款申请审查过程 - 贷款发放后的持续监督 - 对贷款资金使用的约束性规定 #### 促进经济增长 金融系统通过以下方式促进经济增长： - 将储蓄配置到最有效的投资项目 - 通过市场机制实现资源的最优配置 - 在政府适当监管下减少信息不对称问题 备注: 金融系统的质量是决定一国生活水平的重要因素之一。发达国家往往拥有更完善的金融市场和银行体系。 ### 金融危机 金融危机 (financial crisis) 是指严重妨碍金融系统在储蓄者和投资者之间充当中介能力的系统性崩溃。金融危机往往导致最深度的经济衰退，包括20世纪30年代的大萧条和2008-2009年大衰退。 #### 危机的主要特征 金融危机虽然各有不同，但通常具有以下六个关键要素： 1. 资产价格的大涨和大跌

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