本页收录的是 2002 年被选入《历年真题详解》的四道早年真题精选，不是该年完整试卷。早年试卷与现代 431 不属于同一命题体系，适合按知识点练习，不适合作为现代 431 的整卷限时模拟。本页包括两道计算题和两道论述题。计算题考查费雪关系下的实际利率和双市场空间套汇，论述题考查中央银行资产业务对货币供给的影响，以及国际收支失衡时外汇缓冲政策与需求管理政策的比较。如果需要完整答案或讨论其中的相关疑惑，可加入我们的清华大学431金融硕士考研专业课全程辅导班。
考点 利率理论：费雪关系与通货紧缩下的实际利率
出处 我们的易纲、吴有昌《货币银行学》导学手册 利率与通货膨胀
物价水平变化率为 π＝（97－100）/100＝－3%。
由精确费雪关系 1＋i＝（1＋r）（1＋π），实际利率 r＝1.0108/0.97－1≈4.21%。近似式 r≈i－π 给出 4.08%，精确计算结果约为 4.21%。
考点 国际金融：双市场外汇报价与空间套汇
出处 我们的姜波克《国际金融新编》导学手册 外汇报价与套汇交易
伦敦市场愿以每英镑 2.2020 美元买入英镑，纽约市场愿以每英镑 2.2015 美元卖出英镑。因此，应在伦敦卖出英镑、买入美元，再到纽约卖出美元、买回英镑。
100 万英镑先兑换为 1,000,000×2.2020＝2,202,000 美元，再按纽约报价买回 2,202,000/2.2015＝1,000,227.12 英镑。套汇利润为 227.12 英镑，即约 0.0227 万英镑。
考点 货币供给：中央银行资产负债表、基础货币与货币乘数
出处 我们的易纲、吴有昌《货币银行学》导学手册 中央银行资产负债表与货币供给
货币供给可写为 M＝mH，其中基础货币 H＝C＋R，包括公众持有的通货和商业银行在中央银行的准备金。中央银行通过资产业务改变基础货币，再由银行体系的存款创造放大这一变化。
中央银行买入政府证券、提供再贷款或再贴现、买入外汇时，资产端扩张通常对应准备金或通货增加，因而扩大基础货币；资产收缩则产生相反影响。若货币乘数大体稳定，货币供应量会同方向变化。
若银行持有大量超额准备金、公众提高现金持有比例、信贷需求疲弱，货币乘数会下降；中央银行若通过发行央行票据或提高政府存款进行对冲，资产增加也未必等额转化为基础货币增加。
考点 国际收支调节：外汇缓冲政策与需求管理政策
出处 我们的姜波克《国际金融新编》导学手册 国际收支调节政策 · 我们的易纲、吴有昌《货币银行学》导学手册 财政货币政策与总需求
外汇缓冲政策是货币当局动用官方储备或临时从国外融资，以吸收外汇市场的超额供给或弥补超额需求。它能稳定汇率并隔离季节性贸易波动或暂时性资本流动，避免立即压缩国内产出和就业；但储备与融资能力有限，持续逆差会消耗储备并积累外债，持续顺差下购汇还可能扩张基础货币。
需求管理政策通过财政和货币政策改变总需求、收入、利率与进口。逆差国可采用紧缩政策降低收入和进口，并以较高利率吸引资本流入；顺差国可采用扩张政策。其优点是能够处理国内需求过强或过弱造成的失衡，缺点是逆差国紧缩可能降低产出并增加失业，顺差国扩张可能加大通胀压力，且政策存在传导时滞。
暂时性失衡可优先使用储备缓冲，结构性失衡则需要需求管理、汇率调整和供给侧改革配合。政策选择应根据失衡的持续时间与成因，在外部均衡和国内产出、就业、物价之间权衡。
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