Gertler

马克·格特勒 (Mark Gertler)

马克·莱昂内尔·格特勒（Mark Lionel Gertler, 1951年—），美国宏观经济学家，现任纽约大学（NYU）Henry and Lucy Moses 经济学讲席教授。格特勒是当代研究金融摩擦（Financial Frictions）与宏观经济波动之间关系的最具影响力的学者之一，与 伯南克（Ben Bernanke）和西蒙·吉尔克菲斯特（Simon Gilchrist）共同提出了著名的金融加速器（Financial Accelerator）理论——即 BGG 模型。

学术生涯

格特勒于1973年获得威斯康星大学麦迪逊分校学士学位，1981年获得斯坦福大学经济学博士学位。此后他先后任教于康奈尔大学、威斯康星大学麦迪逊分校，1989年转入纽约大学至今。格特勒长期担任 NBER（National Bureau of Economic Research）研究员，曾任 Journal of Monetary Economics 联合主编和 Handbook of Macroeconomics 联合主编。他是 美联储 纽约分行货币政策顾问委员会成员，并多次担任世界银行、国际货币基金组织的顾问。

金融加速器（BGG 模型）

格特勒最重要的学术贡献是与伯南克和吉尔克菲斯特在1990年代合作发展的金融加速器框架，学界通称BGG 模型（Bernanke-Gertler-Gilchrist Model）。该模型的核心洞见是：信贷市场的内生摩擦会放大和传播经济冲击。

核心机制如下：

1. 外部融资溢价 (External Finance Premium)：由于信息不对称和代理成本，企业外部融资（如银行贷款）的成本高于内部融资（自有资金）。这一溢价与借款人的净值（Net Worth）负相关——净值越高，抵押品价值越大，外部融资溢价越低。
2. 净值效应 (Net Worth Effect)：负面经济冲击（如生产率下降）导致企业利润下降、资产价格缩水，从而压低企业净值。净值下降推高外部融资溢价，融资成本上升抑制投资，投资减少进一步压低总需求和资产价格，形成自我强化的恶性循环。
3. 放大机制：金融加速器将相对较小的初始冲击放大为显著的经济波动。一个标准生产率冲击对投资和产出的影响，在存在信贷市场摩擦的情况下远大于无摩擦基准模型。

BGG 模型将金融加速器嵌入标准的新凯恩斯 DSGE（动态随机一般均衡）框架中，使模型既能捕捉价格粘性等名义刚性，又能刻画信贷市场的真实摩擦。这一框架成为当代央行政策分析的核心工具之一，美联储、欧洲央行 等机构的中型 DSGE 模型均在不同程度上整合了金融加速器机制。

货币政策与资产价格

格特勒在货币政策与资产价格波动方面亦有多项重要研究。他与伯南克在1999年的经典论文中论证：央行不应将资产价格作为独立政策目标，而应仅在资产价格波动影响到通胀预期和产出缺口时做出反应。这一"灵活性通胀目标制"（Flexible Inflation Targeting）立场深刻影响了2000年代全球主要央行的政策框架。

在2008年 全球金融危机 之后，格特勒与清泷信宏（Nobuhiro Kiyotaki）合作，将银行部门的流动性约束和银行间市场摩擦纳入宏观模型，解释了金融恐慌如何通过银行体系的资产负债表渠道引发信贷崩溃和深度衰退。这些研究为宏观审慎政策（Macroprudential Policy）的设计提供了理论依据。

其他贡献

格特勒的研究还涵盖以下领域：

• 失业与商业周期：与克里斯托弗·哈克（Christopher Huckfeldt）和安东内拉·特里加利（Antonella Trigari）合作，将搜寻匹配摩擦（Search and Matching Frictions）纳入金融加速器框架，分析信贷条件对劳动力市场波动的影响。
• 非常规货币政策：在零利率下限（Zero Lower Bound, ZLB）环境下，格特勒与清泷信宏探讨了央行资产负债表政策和信贷宽松的有效性，为量化宽松（Quantitative Easing）提供了理论支持。
• 金融危机历史：格特勒对1929年 大萧条 和2008年全球金融危机的比较研究，强调银行体系的信贷中介功能受损是两次危机的共同核心机制。

学术遗产

格特勒的研究从根本上改变了宏观经济学家理解金融与实体经济互动的方式。在BGG模型之前，主流宏观经济学（无论是 真实经济周期理论 还是早期新凯恩斯模型）普遍假设金融市场无摩擦，金融中介仅仅是"面纱"（veil）。格特勒与合作者的工作证明了这一假设不仅不符合现实，而且会导致严重低估经济冲击的传导力度和政策干预的必要性。

格特勒于2022年与伯南克一道见证其长期合作者伯南克（以及戴蒙德和迪布维格）获得 诺贝尔经济学奖。诺贝尔委员会在科学背景文件中大篇幅引述了BGG模型及后续研究，格特勒虽未直接获奖，但其学术贡献被广泛认为是该获奖领域的核心支柱之一。