# 抵押品 (Collateral)
抵押品 (Collateral) 是指{{{借款人}}} (borrower) 为确保履行一项{{{信贷}}} (credit) 义务（通常是一笔{{{贷款}}}）而向{{{贷款人}}} (lender) 提供的一种或多种特定{{{资产}}} (asset)。如果借款人未能按照约定条款偿还债务，即发生{{{default}}} (违约)，贷款人有权合法地占有并处置该抵押品，以弥补其遭受的经济损失。因此，抵押品是现代金融体系中一种核心的{{{信用风险}}} (credit risk) 缓释工具。
抵押品的存在改变了贷款的性质。没有抵押品支持的贷款被称为{{{无担保贷款}}} (unsecured loan)，其发放完全基于贷款人对借款人信用和还款能力的信任。而有抵押品支持的贷款则被称为{{{有担保贷款}}} (secured loan)，它为贷款人提供了除借款人还款承诺之外的第二重保障。
## 抵押品的核心特征
并非所有资产都适合作为抵押品。合格的抵押品通常需要具备以下几个关键特征：
一. 可估值的 (Valuable)：资产必须具有明确且可被市场公允评估的价值。贷款人需要确保抵押品的价值足以覆盖贷款本金、应计利息以及潜在的处置成本。这引出了{{{贷款价值比}}} (Loan-to-Value, LTV) 的概念，即贷款金额与抵押品评估价值的比率。通常，LTV的比率会低于100%，为贷款人提供一个价值缓冲垫。
二. 高流动性的 (Liquid)：在借款人违约后，贷款人需要能够相对迅速地将抵押品变现，且变现价格不会与市场公允价值有太大折损。高{{{liquidity}}} (流动性) 的资产，如上市公司的{{{股票}}}或政府{{{债券}}}，通常被认为是优质抵押品。
三. 所有权清晰 (Clear Title)：借款人必须拥有对该资产无争议的合法{{{title}}} (所有权)。贷款人在接受抵押品前会进行尽职调查，以确认不存在第三方的权利主张（如其他{{{lien}}} (留置权)）。
四. 价值稳定 (Stable in Value)：理想的抵押品其价值不应有剧烈的{{{volatility}}} (波动性)。价值波动过大的资产会增加贷款人的风险，因为其价值可能在贷款期内大幅下跌，导致不足以覆盖债务。
五. 持久耐用的 (Durable)：抵押品应能在贷款期限内保持其物理形态和价值，不易损耗、变质或过时。
## 常见抵押品的类型
在实践中，多种类型的资产可以被用作抵押品，大致可分为以下几类：
* 不动产 (Real Property)：这是最常见的一类抵押品，主要包括土地和建筑物。个人住房{{{mortgage}}} (抵押贷款) 就是以房产本身作为抵押品的典型例子。商业地产贷款则以办公楼、商场或工厂等作为抵押。
* 个人财产 (Personal Property)：这是一个宽泛的类别，包括： * 有形资产：汽车（用于汽车贷款）、机器设备、商业库存、珠宝、艺术品和贵金属等。 * 金融资产：这是流动性极好的一类抵押品，包括{{{股票}}}、{{{债券}}}、共同基金份额以及银行{{{储蓄}}}账户中的存款。例如，在{{{保证金贷款}}} (margin lending) 中，投资者用其证券账户中的股票作为抵押来借款购买更多证券。 * 无形资产：在某些情况下，具有明确价值的{{{知识产权}}} (intellectual property)，如专利、商标和版权，也可以作为抵押品，尤其是在对科技或创意型企业的贷款中。
* 应收账款 (Receivables)：企业可以将其未来的现金流来源——{{{应收账款}}} (accounts receivable)——作为抵押来获取短期融资。这种融资方式通常被称为{{{资产担保贷款}}} (asset-based lending) 或{{{保理}}} (factoring)。
## 抵押品在经济和金融中的作用
抵押品在金融市场中扮演着至关重要的角色，其作用远不止保障单笔贷款。
### 缓解信息不对称问题
金融市场普遍存在{{{信息不对称}}} (Asymmetric Information) 问题，即借款人比贷款人更了解自己的还款意愿和能力。这会导致两个主要问题：
1. {{{逆向选择}}} (Adverse Selection)：在贷款发放前，高风险的借款人更倾向于申请贷款，而贷款人难以将他们与低风险借款人区分开。通过要求提供抵押品，贷款人可以筛选出那些对自身还款能力有信心、愿意用资产冒险的借款人，从而降低了接受不良借款人的概率。
2. {{{道德风险}}} (Moral Hazard)：在贷款发放后，借款人可能会从事更高风险的活动，因为如果成功，收益归自己；如果失败，损失则部分由贷款人承担。抵押品的存在给了借款人“切身利益”(skin in the game)，使其有强烈的动机去努力还款，以避免失去有价值的资产。
### 降低融资成本与扩大信贷可及性
由于抵押品显著降低了贷款人的风险，贷款人愿意为有担保贷款提供比无担保贷款更低的{{{利率}}}。这降低了借款人的融资成本。同时，对于那些信用记录不佳或收入不稳定的个人或企业，抵押品是他们获得信贷的唯一途径，从而扩大了整个社会的信贷可及性。
### 在现代金融市场中的应用
除了传统贷款，抵押品在复杂的金融交易中也必不可少：
* {{{回购协议}}} (Repurchase Agreements, Repos)：在金融机构间的短期融资市场，回购协议是核心工具。一方（资金融入方）将高流动性的证券（如国债）作为抵押品“卖”给另一方（资金融出方），并约定在未来某个日期以稍高的价格“回购”。这本质上是一笔以证券为抵押品的短期贷款，对维持金融体系的流动性至关重要。
* {{{衍生品}}} (Derivatives) 交易：在进行{{{期货}}} (futures) 或{{{互换}}} (swaps) 等衍生品交易时，交易双方都需要向清算所或交易对手方缴纳{{{保证金}}} (margin)。这种保证金本质上就是一种抵押品，用于覆盖因市场价格不利变动而可能产生的潜在亏损，从而有效管理和控制{{{交易对手风险}}} (counterparty risk)。
## 相关的法律程序与风险
* 法律保障：当抵押品被确立时，贷款人通常会获得对该资产的{{{lien}}} (留置权)，这是一种合法的权利主张，确保了其在借款人违约时的优先受偿权。
* 违约处置：如果借款人违约，贷款人可以启动法律程序来收回抵押品。对于不动产，这一过程称为{{{foreclosure}}} (止赎)；对于汽车等动产，则称为收回 (repossession)。
* 相关风险： * 贷款人面临的风险：抵押品的价值并非一成不变。如果市场价值大幅下跌（例如房地产泡沫破裂），可能导致抵押品价值低于未偿还贷款余额，这种情况被称为{{{负资产}}} (“underwater”)。此外，处置抵押品的过程可能耗时且成本高昂。 * 借款人面临的风险：最直接的风险是在无法偿还债务时失去被抵押的资产，这可能对其个人财务状况或企业经营造成毁灭性打击。