# 外汇 (Foreign Exchange)
外汇 (Foreign Exchange)，通常缩写为 Forex 或 FX，是{{{国际金融}}}领域的一个核心概念。该词条具有双重含义，既可以指代一种动态的金融行为，也可以指代一种静态的金融资产。理解外汇是学习{{{国际经济学}}}、{{{货币银行学}}}和{{{金融市场}}}学的基础。
* 静态概念 (Static Concept): 外汇是指一国拥有并可以用于国际间结算的金融资产。这些资产必须具备可兑换性，即能够自由地兑换成其他国家的货币。主要包括： * 外币现钞 (Foreign Currency Notes)：如美元、欧元、日元等纸币和硬币。 * 外币存款 (Foreign Currency Deposits)：存放于银行的外国货币存款。 * 外币有价证券 (Foreign Currency Denominated Securities)：以他国货币计价的{{{债券}}}、{{{股票}}}等。例如，中国持有的美国国债。 * {{{特别提款权}}} (Special Drawing Rights, SDRs)：由{{{国际货币基金组织}}} (IMF) 分配给成员国的一种补充性国际储备资产。 * 其他可用于国际清偿的支付凭证。
* 动态概念 (Dynamic Concept): 外汇是指将一国货币兑换成另一国货币的行为及其过程。这个过程构成了全球最大、流动性最强的金融市场——{{{外汇市场}}}。
## 外汇市场 (Foreign Exchange Market)
{{{外汇市场}}}是一个全球性的、去中心化的金融市场，用于交易各种货币。它并非一个有形的物理场所，而是由银行、企业、金融机构和个人投资者通过电子网络组成的交易系统。
其主要特点包括： 1. 全球性与连续性：由于时区不同，外汇市场每周5天、每天24小时不间断运行，从悉尼市场开盘到纽约市场收盘，全球交易接力进行。 2. 巨大的交易量：外汇市场是全球交易量最大的金融市场，日均交易额达数万亿美元，这保证了其极高的{{{流动性}}}。 3. 去中心化：交易主要在银行间市场（场外交易，{{{OTC}}}市场）进行，而非通过一个集中的交易所。
市场的主要参与者包括{{{中央银行}}}、{{{商业银行}}}、{{{投资银行}}}、跨国公司、对冲基金、外汇经纪商以及个人交易者。
## 汇率 (Exchange Rate)
{{{汇率}}}，又称汇价，是外汇交易的核心，即一国货币与另一国货币之间的兑换比率或价格。汇率的表示方法主要有两种：
* 直接标价法 (Direct Quotation): 以一定单位（通常是1或100）的外国货币为基准，折算成若干单位的本国货币。其形式为 $1 \text{ 外币} = x \text{ 本币}$。例如，USD/CNY = 7.25 意味着1美元可以兑换7.25人民币。世界上大多数国家采用此方法。 * 间接标价法 (Indirect Quotation): 以一定单位的本国货币为基准，折算成若干单位的外国货币。其形式为 $1 \text{ 本币} = x \text{ 外币}$。例如，EUR/USD = 1.08 意味着1欧元可以兑换1.08美元（从欧元区角度看）。英国、欧元区、澳大利亚等国习惯使用间接标价法。
### 汇率的类型
从不同维度，汇率可以被区分为多种类型： 1. {{{名义汇率}}} (Nominal Exchange Rate) 与 {{{实际汇率}}} (Real Exchange Rate) * 名义汇率 ($E_n$) 是我们在外汇市场上直接看到的两种货币的交换比率。 * 实际汇率 ($E_r$) 是在名义汇率的基础上，剔除了两国{{{物价水平}}}（{{{通货膨胀}}}）变化影响后的汇率。它反映了两国商品和服务的相对价格，是衡量一国产品国际竞争力的关键指标。计算公式为： $$ E_r = E_n \times \frac{P_{foreign}}{P_{domestic}} $$ 其中，$P_{foreign}$ 是外国的物价指数，$P_{domestic}$ 是本国的物价指数。如果实际汇率上升，意味着本国商品相对外国商品变得更贵，{{{出口}}}竞争力下降。
2. {{{即期汇率}}} (Spot Exchange Rate) 与 {{{远期汇率}}} (Forward Exchange Rate) * 即期汇率 是指外汇买卖成交后，在两个工作日（T+2）内进行交割的汇率。它反映了当前市场的供求状况。 * 远期汇率 是指交易双方约定在未来某一特定日期，以现在约定的汇率进行交割的汇率。远期汇率主要用于{{{套期保值}}}（对冲汇率风险）和{{{外汇投机}}}。远期汇率与即期汇率的差额被称为升水（Premium）或贴水（Discount）。
3. {{{固定汇率制度}}} (Fixed Exchange Rate System) 与 {{{浮动汇率制度}}} (Floating Exchange Rate System) * 固定汇率制度：一国货币当局将其货币的汇率钉住某一关键货币（如美元）或一篮子货币，并承诺通过市场干预来维持这一固定比率。 * 浮动汇率制度：一国货币当局不设定官方汇率，汇率完全由外汇市场的{{{供求关系}}}决定。 在现实中，多数国家实行的是介于两者之间的有管理的浮动汇率制度 (Managed Floating Exchange Rate System)。汇率制度的选择是国家{{{宏观经济政策}}}的重要组成部分，并受到{{{不可能三角}}}理论的制约。
## 影响汇率变动的因素
汇率的波动受到多种复杂因素的影响，这些因素可以大致归为以下几类：
1. 经济基本面 (Economic Fundamentals) * {{{利率平价理论}}} (Interest Rate Parity)：短期内，两国之间的{{{利率}}}差异是影响资本流动和汇率的关键因素。较高的利率会吸引国际资本流入（追求更高的回报），从而导致对该国货币的需求增加，推动其汇率升值。 * {{{购买力平价理论}}} (Purchasing Power Parity, PPP)：长期来看，两国之间的{{{通货膨胀}}}差异是决定汇率趋势的主要因素。通货膨胀率较高的国家，其货币购买力下降，长期内倾向于贬值。 * 经济增长率 (Economic Growth Rate)：一个国家强劲的经济增长通常会吸引外国投资，提振本国货币。然而，快速增长也可能导致进口需求增加和贸易逆差扩大，从而对货币产生下行压力。 * {{{国际收支}}} (Balance of Payments)：一国的国际收支状况直接影响其外汇供求。经常账户顺差（出口大于进口）意味着外汇收入大于支出，本币有升值压力；反之，逆差则带来贬值压力。资本和金融账户的资金流入或流出同样会直接冲击汇率。
2. 市场预期与心理 (Market Expectations and Sentiment) 外汇市场是高度预期驱动的。关于未来经济数据、政策变动（如央行加息或降息）、政治事件等的预期，都会迅速反映在当前的汇率价格中。市场情绪的突然转变可能导致汇率的大幅波动，有时甚至会脱离经济基本面。
3. 政府与中央银行的干预 (Government and Central Bank Intervention) {{{中央银行}}}为了维持汇率稳定或实现特定的政策目标，会直接进入外汇市场买卖本国或外国货币。这种{{{外汇干预}}}会直接改变市场上的供求关系，从而影响汇率水平。此外，政府的财政政策、产业政策以及对外贸易政策也会间接影响汇率。
## 外汇的职能
外汇在国际经济活动中扮演着至关重要的角色，其主要职能包括：
1. 国际清算的媒介：这是外汇最基本的职能。通过外汇，不同主权货币区域的经济主体可以顺利完成因{{{国际贸易}}}、{{{国际投资}}}和人员往来而产生的债权债务清算。 2. 提供国际信贷：国际间的商品和劳务交易常常不是立即结清的，会产生延期支付。外汇市场的各种融资工具（如银行的远期合约、票据承兑等）为这些交易提供了短期信贷。 3. 价值储藏的手段：由于其可兑换性和全球接受度，某些主要货币（如美元、欧元）成为国际公认的{{{储备货币}}}。各国中央银行和大型机构会持有大量外汇资产作为财富储备，以备不时之需和稳定金融体系。