词条：道德风险 · 卓越的经济金融统计考研辅导

# 道德风险 (Moral Hazard)

**道德风险** (Moral Hazard) 是经济学，特别是{{{微观经济学}}}、{{{信息经济学}}}和金融学中的一个核心概念。它描述了这样一种情况：在交易或合约签订后，一方的行为发生了改变，从而将行为的负面后果转移给了另一方。这种行为改变之所以会发生，是因为该方不再需要承担其行为的全部成本或风险，而这些成本或风险被合约中的另一方（通常是保险人或委托人）所吸收。

道德风险是 {{{信息不对称}}} (Information Asymmetry) 的一种主要类型，特指发生在合约签订 *之后* 的 **“隐藏行动”** (Hidden Action) 问题。与之相对的是发生在合约签订 *之前* 的 **“隐藏信息”** (Hidden Information) 问题，即 {{{逆向选择}}} (Adverse Selection)。

## 道德风险的核心逻辑

道德风险的出现源于 {{{激励}}} (Incentive) 结构的扭曲。当一个经济主体（代理人）的行为后果不由其自身完全承担时，其行为动机就会发生变化。理解这一点的关键在于 {{{代理人-委托人问题}}} (Principal-Agent Problem) 的框架：

1. **委托人 (Principal)**：即承担风险的一方。例如，保险公司、雇主、银行储户或公司股东。 2. **代理人 (Agent)**：即其行动会影响最终结果的一方。例如，被保险人、雇员、银行管理者或公司CEO。 3. **信息不对称**：委托人无法完全、无成本地观察或监督代理人的行动。这种行动对于委托人来说是“隐藏的”。 4. **激励不相容**：由于风险被转移，代理人采取使自身效用最大化（例如，付出更少努力、追求更高风险）的行动，但这并不符合委托人利益的最大化。

当一份合约（例如保险单或雇佣合同）保护代理人免受其自身行为所带来的负面财务后果时，代理人便有动机去从事更高风险或更低努力水平的活动，因为他们能享受到行为带来的潜在收益，却不必承担相应的全部成本。这个改变了的行为就是道德风险的体现。

## 经典应用领域与示例

为了更好地理解道德风险，以下是在不同领域中的具体表现：

### 1. 保险市场 (Insurance Market)

保险市场是解释道德风险最经典的场景。

* **健康保险 ({{{Health Insurance}}})**：一个拥有全面医疗保险的人可能会减少对健康生活方式的投入（如不注意饮食、缺乏锻炼），因为他们知道相关的医疗费用将由保险公司支付。此外，他们也可能过度使用医疗服务（例如，进行不必要的检查和治疗），因为自付成本很低。这种行为增加了保险公司的赔付成本。 * **汽车保险 ({{{Car Insurance}}})**：购买了全险的车主，可能会比没有保险的车主开车更为激进，或者更不注意车辆的停放安全。因为一旦发生事故或车辆被盗，大部分损失将由保险公司承担。 * **财产保险 (Property Insurance)**：为房屋购买了火灾保险的房主，可能会忽视消防安全检查，或者不愿投资于更昂贵的防火材料，因为火灾带来的财务损失风险已经转移给了保险公司。

### 2. 金融市场 (Financial Markets)

金融领域的道德风险常常与 {{{系统性风险}}} (Systemic Risk) 联系在一起，并可能导致严重的 {{{金融危机}}} (Financial Crisis)。

* **“大到不能倒” (Too Big to Fail)**：大型金融机构（如银行或投资银行）可能会进行高风险的投资活动，因为它们预期一旦面临破产危机，政府或{{{中央银行}}}会因为害怕其倒闭引发整个金融体系的崩溃而进行救助。在这种隐性担保下，银行管理者（代理人）有动机追求高风险高回报的策略，而将潜在的巨大损失风险转移给了政府，并最终由纳税人（委托人）承担。{{{存款保险}}} (Deposit Insurance) 制度虽然保护了储户，但也可能引发银行的道德风险，因为银行不必担心因高风险经营而失去储户。 * **公司治理 ({{{Corporate Governance}}})**：公司的高级管理层（代理人）可能会为了追求与短期股价挂钩的高额奖金，而采取对公司长期发展不利的高风险战略。如果战略成功，他们将获得巨额回报；如果失败，损失主要由股东（委托人）承担，而管理者可能已经离职或获得丰厚的遣散费。

### 3. 劳动力市场 (Labor Market)

* **雇佣关系**：在固定薪酬制度下，如果雇主（委托人）无法有效监督雇员（代理人）的努力程度，雇员可能会选择“偷懒”或付出低于其能力的努力。因为无论他们多么努力，薪水都是固定的，而努力本身是有成本的（如精力、时间的付出）。

## 与逆向选择的区分

在学习中，区分道德风险和逆向选择至关重要。

简言之，逆向选择是“选错了人”的问题，而道德风险是“人签约后变坏了”的问题。

## 缓解道德风险的机制

由于道德风险会导致{{{市场失灵}}}和效率损失，经济体系中发展出了多种机制来对其进行缓解：

1. **成本分摊 (Cost Sharing)**：通过让代理人分担一部分成本，来约束其行为。 * **{{{免赔额}}} (Deductible)**：在保险公司开始赔付前，被保险人必须自行承担的损失金额。 * **{{{共付额}}} (Copayment)**：被保险人每次使用服务时需要支付的固定费用（如每次看病支付20 USD）。 * **{{{共同保险}}} (Coinsurance)**：被保险人按百分比承担损失的一部分（如保险公司支付80%，个人支付20%）。这些机制迫使被保险人（代理人）在做决策时也考虑成本，从而减少过度消费或高风险行为。

2. **激励性合约 (Incentive Contracts)**：设计合约，使代理人的利益与委托人的利益尽可能保持一致。 * 在劳动力市场，采用绩效工资、奖金、股权激励（如 {{{股票期权}}}）等方式，将雇员的报酬与其努力和公司业绩挂钩。 * 在公司治理中，将高管的薪酬与公司长期业绩而非短期股价绑定，并设置“追回条款”(Clawback Provisions)，即在未来发现因不当行为导致业绩虚高时，可以追回已发放的奖金。

3. **监督与审查 (Monitoring and Auditing)**：委托人通过直接或间接的方式监督代理人的行为。 * 雇主通过绩效评估、工作抽查等方式监督雇员。 * 金融监管机构对银行的资本充足率（如{{{巴塞尔协议}}}）、杠杆率和风险资产进行严格审查，以限制其过度冒险。

4. **声誉机制 (Reputation Mechanisms)**：在需要长期合作的领域，对声誉的重视可以有效约束道德风险。一个有不良记录的代理人未来将难以找到新的交易机会。

通过这些机制的组合使用，可以在一定程度上控制道德风险带来的负面影响，提高市场运行的效率。