收益率

收益率 (Yield)

收益率衡量投资产生的收入回报（年化\%），反映现金流（利息/股息）相对市场价格或面值之比。

关键区分

收益率 vs 回报率：收益仅收入流；总回报 = 收益率 + 资本利得（价格涨跌）。收益率 vs 票面利率：票面利率固定（发行时定）；收益率随市场价格动态变动，价格↓→收益率↑。

主要类型

债券收益率：当前收益率 = 年票息/当前市价（简单但忽略时间价值和资本利得）。到期收益率(YTM) 是内部收益率(IRR)——使债券所有未来现金流现值等于当前市价的贴现率：$P_0 = \sum C/(1+YTM)^t + F/(1+YTM)^n$。关键：价格-YTM反向。溢价（$P>F$）→$YTM<$票面利率；折价→$YTM>$票面；平价→相等。赎回收益率(YTC)——用于可赎回债券。

股票收益率：股息收益率 = 年股息/每股价格。高股息→成熟价值股或坏信号；零股息→成长股（利润再投资）。

房地产：毛/净租金收益率；资本化率(Cap Rate) = NOI/市值（无杠杆一年预期回报）。

收益率曲线与影响因素

正常（上倾→乐观）、反向（下倾→经济衰退预警）、平坦（放缓/不确定）。影响因素：央行基准利率（联邦基金利率锚）、通货膨胀预期（费雪效应）、信用风险→信用利差、流动性→流动性溢价、期限→期限溢价、税收（如市政债券免税）。