金融衍生品

金融衍生品 (Financial Derivative)

金融衍生品是价值由标的资产（股票/债券/大宗商品/货币/利率/信用事件）表现"衍生"而来的金融合约。核心功能：风险对冲、投机和套利。

四大基本类型

远期合约：OTC市场定制化，双方约定未来时点以预定价格买卖标的资产。高对手方风险，流动性差。例：航空公司远期锁定燃油成本。

期货合约：交易所内标准化的远期合约，由清算所担保消除对手方风险。保证金制度+逐日盯市结算，流动性高。

期权合约：买方有权利无义务以行权价买卖标的。看涨/看跌。核心术语：期权费（买方最大损失）、行权价、到期日。美式（到期前任日行权）vs欧式（仅到期日）。Black-Scholes模型为定价里程碑。

互换合约：OTC市场交换系列现金流的协议。利率互换（固定利率换浮动利率，如SOFR+利差）；货币互换；信用违约互换(CDS)（信用风险"保险"，2008年危机中因不透明和高杠杆备受争议）。

功能与风险

功能：风险对冲（锁定价格/利率转移风险）、投机（高杠杆押注价格→提供流动性）、套利（利用定价偏差促进市场效率）。

风险：杠杆效应放大损失、OTC对手方风险（违约连锁反应）、复杂性与不透明性（风险难以评估）、系统性风险（大型机构失败通过衍生品网络传导至全体系，如2008年雷曼兄弟）。