投资学

投资学 (Investment Science)

投资学研究个人和机构如何在不确定环境下配置资本以获取未来回报。是金融学核心分支，融合统计学、决策理论。

核心要素

资产：金融资产（股票所有权→资本利得+股息；债券债权→固定利息；衍生工具→套期保值/投机）和实物资产（房地产/商品/艺术品）。

回报：持有期回报率 HPR = (期末价格-期初+现金收入)/期初。期望回报、实际回报 ≈ 名义回报 - 通货膨胀率。

风险：用方差/标准差量化。系统性风险（宏观经济→影响全市场，不可分散）vs 非系统性风险（公司特有→可通过多样化投资消除）。

核心理论

现代投资组合理论(MPT)（Markowitz, 1952）：应关注组合整体，通过不同相关性资产实现降险不降回报。有效前沿——给定风险下最高回报的组合集合。

资本资产定价模型(CAPM)：$E(R_i) = R_f + \beta_i (E(R_m) - R_f)$。贝塔系数度量系统性风险（$\beta=1$同市场，$>1$高波动）。CAPM结论：仅系统性风险获回报补偿，非系统性不应获补偿。

有效市场假说(EMH)（Fama）：价格已反映所有可用信息。弱式（历史价格）→技术分析失效；半强式（公开信息）→基本面分析失效；强式（含内幕）。受行为金融学挑战。

投资流程

设定目标（回报/风险承受/流动性）→资产配置（最重要，决定长期表现）→证券选择（现金流折现法DCF/相对估值法市盈率P/E市净率P/B）→监控与再平衡。